汇丰晋信蔡若林的底气：遘2022市场颠沛，处之弥泰

股债双杀的2022年，令无数人黯然神伤。

基金投资者们在痛定思痛之后，彷佛意识到了——相比净值的暴涨暴跌，他们更需要行稳致远风格的产品及基金经理。

来自汇丰晋信的蔡若林似乎完美符合了这一标准。他通过严格控制组合的波动和回撤，面对2022年的股市大跌与债市巨震，可谓做到了“遘此颠沛，依旧神情玄定，处之弥泰”。

他管理的汇丰晋信2016生命周期基金连续5年实现正收益，且在2022年这样股债双杀的市场里面，依然实现了正收益；同时，2018年至今（据wind，截至9.30），月度实现正收益的胜率达到了75%。

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单纯一只产品业绩稳健，不足以说明基金经理真正具备创造“稳稳的幸福”的实力。然而，通过进一步研究，我们发现：蔡若林管理期限满一年的产品在2022年全部取得了正收益，比如，汇丰晋信平稳增利中短债取得正收益1.74%、汇丰晋信惠安纯债63个月取得正收益3.88%。

由此可见，即便遭遇了市场巨震，这位基金经理仿若“垂绅正笏，不动声色，而措天下于泰山之安”。

从所管产品的业绩表现来看，他的确做到了知行合一。

此时，市场的点位相比2022同期要低，但投资者的情绪也明显低出好多。

橡树资本创始人霍华德·马克斯在其畅销书《投资最重要的事》提到，“低买高卖”是一句古老的名言，但是被卷入市场周期中的投资者却常常反其道而行之。正确的做法应该是逆向投资：在人们冷落时买入，在人们追捧时卖出。

大师讲的道理显然能为大众所接受。但是，后者的具体做法却是另外一回事情。2021年市场高潮期，投资者蜂拥进场；但在经历了低迷的2022年，他们的热情或许难以调动。

由此，市场再度让投资者们感受到它就是一本鲜活的教科书。

而在股债大跌之后，我们禁要问：大跌过后是否意味着行情见底、投资机会的来临？

答案显然并不单一，亦或是见仁见智。比如，国泰君安首席经济学家何海峰近日表示，2022年股债“双杀”的局面在2023年大概率会变成股债“齐飞”。

但，目前至少可以确定的是：大跌之后，市场投资风险得到了一定的释放，投资价值显著提升。

基于这一前提，我们或许应该沉下心来考虑下自己的投资了。“全球资产配置之父”加里·布林森曾说，“做投资决策，最重要的是要着眼于市场，确定好投资类别。从长远看，大约90%的投资收益都是来自于成功的资产配置。”而诺贝尔经济学奖得主哈里.马科维茨甚至将资产配置视作是投资市场唯一的免费午餐。”

在中国基金市场上，我们也看到了一些资产配置的典型产品。比如二级债基。它是债券型基金的一种，以债券投资为主，能在以不少于80%的资产投资于债券市场的基础上，以不超过20%的资产参与二级市场股票投资。即通过债券打底，在追求绝对收益基础上，力争通过权益增强，来争取更高的超额收益。

从实战角度来衡量，无论从长期还是短期来看，二级债基都是成功的资产配置方式。

2022年以来，A股市场跌宕起伏，权益类基金普遍表现不达预期。截至2022年12月16日，今年以来仅3.6%的普通股票型基金，以及1.8%的偏股混合型基金获得正收益。而混合型二级债基中有14.83%的基金取得正回报。相比之下，震荡市下二级债基或能给投资者带来更好的投资体验。（数据来源：Wind，2022.1.1-2022.12.16，指数过往走势并不预示其未来表现，市场有风险，投资需谨慎。）

另从长期角度来看，比如立足十年的维度，在2013年2022年的十年间，一个代表二级债基的指数——混合债券型基金（二级）指数上涨了77.65%，超越了同期沪深300的53.46%和上证指数36.14%的收益水平。当收益大幅超越的同时，相对沪深300和上证综指来说，二级债基的配置风险却明显低很多。因为无论是最大回撤还是波动率，它均远低于另两者。

实际上，无论是此时新发的汇丰晋信慧嘉基金，还是蔡若林管理时间最久的汇丰晋信2016生命周期基金均是二级债基。或者也可以说，他具备了二级债基的成功管理经验之后，会将自己成熟的投资理念和方法“继往开来”。

选择一开年便发新基金，蔡若林对于后市显然并不悲观。他在接受采访时表示，如果以利率债为参考指标，本轮调整或暂告一段落，有望出现交易机会。他认为，2023年债市的关键词是“溯洄从之、道阻且长”， 在一个整体比较动荡、比较不确定的市场环境当中，投资者可以配置权益比例中枢较低的混合二级债基。

无论如何，立足于这样的时点，由这样的基金经理担纲管理的产品。在它身上，投资者对于“稳稳的幸福”的憧憬，显然值得期待！

注：观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。市场有风险，投资需谨慎。