万事达卡报告：2023年中国和亚太地区经济展望

蹦极运动与亚太地区颇有渊源。其商业化运作始于上世纪80年代的新西兰，然而全球最负盛名的蹦极地位于中国澳门，高度达233米。

受新冠疫情影响，全球经济在2020年集体跳水，如今，疫情过后，2023年亚太地区状况如何？在经历最初的反弹后，蹦极者会进入弹跳阶段，感觉晕头转向，天翻地覆。这好比如今的世界经济：消费需求的释放和强劲的劳动力市场与高通胀和加息相互交织，波动起伏，晦暗不明。 

西方经济体较早取消了疫情防控限制，重新开放，现已度过最初的兴奋期。相比2021年和2022年的强劲表现，预计2023年西方经济体的经济增长很可能相对有限。与此同时，东方经济体重新开放时间较晚，尤其是东北亚，其中尤以中国大陆（以下简称为“中国”）为甚，因此呈现出不同的经济周期，预计2023年将迎来强劲增长。

加长绳子

适应经济周期变化

鉴于中国的经济体量，其防疫政策的调整将对亚太地区其他经济体产生重大影响。随着其他地区消费需求的释放，中国消费者也想紧随其后，重新找回久违的线下消费体验，包括线下购物和出境旅游。这对亚太地区的影响将体现在其他亚洲经济体的两大主要出口领域：旅游和贸易。

万事达卡2022年第四季度的中国入境游消费金额约为2019年第四季度（疫情前）的20%。与此同时，万事达卡2022年第四季度的中国出境游消费金额为2019年第四季度的50%。中国出境游的全面复苏很可能会因为航班、停机位、飞行员、工程师和空乘人员不足等后勤问题而放缓。其他地区普遍都遭遇了类似瓶颈：需求反弹，但供应却难以为继。这也意味着，中国的重新开放为亚太地区带来的利好需要一段时间才会显现。 

就贸易而言，2019年中国香港对大陆的出口额占到了香港名义国内生产总值的74%，尽管主要是再出口；越南和新加坡紧随其后，分别为16%和14%。

然而，尽管中国在2020年至2022年期间并未关闭边境贸易，但2022年国内需求增长仅为1.1%。早在疫情之前，许多亚洲经济体便已开始将经济重心从美国转向中国，随着疫情后中国经济逐渐复苏，这一趋势有望继续。但需要警惕的是，西方需求疲软可能会削弱亚太其他经济体对中国中间产品的进口。 

无论是旅游还是贸易，受中国防疫政策调整和经济周期转变的影响，预计亚太地区现阶段将经历比其他地区更快的增长，但未来增长的持续性仍有待观察。

放松绳子

实施宽松的货币政策

虽然中国和亚太地区经济重新开放时间较晚，但通胀相对可控。疫情前亚太地区的通胀水平始终处于低位，日本的长期通缩就是一个缩影（虽然有些令人意外），这对亚太经济触底反弹有所帮助，但并不足以说明亚太经济前景乐观。 

尽管在疫情之前，许多欧洲经济体的通胀率维持在欧洲央行每年2%的目标通胀率以下，但最终欧洲仍然被通胀搞得晕头转向，沦为通胀重灾区。与此同时，亚洲也未能幸免。其中新加坡和澳大利亚的年均通胀率分别从2017年至2019年间的0.5%和1.8%跃升至2022年末的7%左右。这在一定程度上是由于近期外部因素的影响。亚洲的通胀主要源于全球供应链问题和大宗商品价格上涨。

这些影响很可能只是暂时的，因为金属、能源和商品等主要大宗商品的价格已在2022年年中达到峰值。此外，与欧洲相比，亚太地区面临的能源价格风险相对较小。因此，对于亚洲经济强劲增长的预期主要是基于长期内部因素，例如重新开放时间较晚和宽松的货币政策，而不是近期的外部影响。 

中国在2023年初重新开放后，新冠感染病例激增导致经济出现短期动荡，但这在预期之中。相比其他发达经济体相对有限的经济刺激措施和疲软的国内需求，使得中国通胀相比西方更加可控。根据《2023年经济展望》报告，尽管中国重新开放存在小幅的上行风险，但2023年下半年的消费者物价上涨幅度很可能仅会略高于2013年至2019年间2%的年均水平。

消费者的消费习惯也发生了变化。全球范围内，许多消费者减少单次消费金额，增加消费频率，消费重心转向生活必需品。这一趋势在亚太地区十分普遍，但澳大利亚是个例外。虽然生活必需品价格上涨，但当地耐用消费品和娱乐消费仍然保持强劲。

澳大利亚同样面临食品和燃油等生活必需品价格高涨，导致当地家庭缩减非必需品开支。但是，由于防疫限制后各种社交活动的重启，非必需服务消费出现反弹。依赖旅游业（如泰国）或有燃油补贴的经济体（如马来西亚）自由支配消费已恢复到疫情前的水平，而随着中国的重新开放，自由支配消费可能会进一步增加。

疫情期间全球许多企业采用的全渠道销售策略使消费者可以灵活应对不断上升的生活和借贷成本。亚太地区的不同之处在于，生活和借贷成本上升带来的影响相对有限。通过加息抑制消费需求存在挑战，有可能引发经济衰退，导致消费萎缩和失业增加。2022年末，面对油价上涨，如果不是因为暖冬，欧洲经济或已陷入衰退。

化解冲击

在评估蹦极绳的承重强度时，一个重要考虑因素就是重力对蹦极者的影响。同样，评估中国和亚太地区前景可以考虑通胀对当地经济的影响。 

较为宽松的货币政策可以避免激进加息产生的滞后效应对经济的不利影响。换句话说，到目前为止，中国和亚太地区宽松的货币政策避免了欧洲及其他地区货币紧缩造成的经济冲击。

随着加息对通胀的有效抑制，以及中国2023年消费需求的复苏，亚太地区经济有望避免波动，迎来稳健增长。

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