茂宸分享 | 个股精选 国航 (753.HK)、南航 (1055.HK) 、东航 (670.HK)、 国泰 (293.HK)
内地放宽入境隔离 振盈力恢复能力
内地放宽隔离
国家卫健委公布,放宽内地入境隔离措施, 从「14 天集中隔离医学观察 + 7 天居家健康监测」,分别调整至「7 天集中 + 3 天居家隔离」, 另亦市传香港可能调整至「入境后 5 天酒店 + 2 天居家隔离」,而这或较现时的「7 天酒店隔离」略有松绑,而请见图一至五,预料上述入境放宽,将有望刺激内地三大航空公司和国泰的载客收入公里 (RPK) 回升,并改善载运率 (load factor) 表现,继而亦有望加快潜在 扭亏为盈的步伐。
股本回报或加快转正,若加大放宽将增添催化
内地三大航空国航、南航、东航,以及国泰,其股价较 2019 年首波新冠 疫情前的高位,现仍有 40% - 60%折让,而请见图二至五, 若上述载客收入公里、载运率,随放宽隔离而大幅回升,届时 股本回报率 (请见图一 ),从今年 2022 年时负数水平,恢复至明年 2023 年正数水平的步伐,或有望加快,加上上述可观 折让,这将迎来不俗的博反弹吸引力。亦值得注意的是, 若及后出现延续/ 加大放宽的趋势, 并提振 『「零感染」策略,或有所调整』的憧憬, 届时可能会为上述航空股股价,进一步 加添催化作用。
研究团队 陈冠兆, CFA, FRM 数据源:国航、南航、东航、国泰、彭博 2022年6月28日
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