上海机场免税店协议重签，中免机场店受益

事件：1月29日晚间，中国中免与上海机场同时发布公告称，双方针对2020年及未来几年租金支付的谈判结果签订了《上海浦东国际机场免税店项目经营权转让合同之补充协议》（以下简称《补充协议》。中国中免2020年应付租金同比减少70%，而上海机场因此确认2020年度免税店租金收入11.56亿元。

接下来将从判断基础和计算方式两个方面来对比两份协议内容。

1. “月实收费用”评判基准改变

原协议以销售额作为标准，具体为“月实际销售提成”和“月保底销售提成”两者取高的模式

新协议以“当月实际国际客流”是否大于“2019年月均实际国际客流×80%”作为判断标准。根据上海机场2019年年报显示，国际客流为3851.36万人次的80%即3081.09万人次（国际3240.49万人次+港澳台610.87万人次）。即月客流大于3081万，实收费用按“月保底销售提成”收取；小于等于3081万，实收费用按照“月实际销售提成”收取，更类似一种取低模式，原有协议中的保底收入，上不封顶被取消。

2.“月实际销售提成”计算方式改变（扣点）

新协议下，扣点不再绑定营业收入，预计转化率、客单价提升带来的收益将充分归于日上。

原协议：“月实际销售提成”=∑（各分类月实际销售额×对应分类销售提成比例）

新协议：月实际销售提成＝人均贡献×月实际国际客流×客流调节系数 ×面积调节系数

“人均贡献”参照2019年人均贡献水平设定为135.28元

“客流调节系数”按月实际国际客流与2019年同月实际国际客流之比从低于30%至高于120%分别由高到低递减对应不同系数；

“面积调节系数”按实际开业面积占免税场地总面积的比例从低于10%至高于70% 分别由高到低递减对应不同系数，当实际开业面积占免税场地总面积的比例为0时，面积调节系数为0

3. “月保底销售提成”计算方式总体不变（保底租金）

 原协议：月保底销售提成=∑(场地所处各区域各年保底销售提成报价× 10000÷规划使用月份数)

 其中，“规划使用月份数”一般为12个月，卫星厅除外

 基于该计算方式，上海机场预计每年保底销售提成如图所示

新协议：月保底销售提成＝当年保底销售提成÷12个月

其中，“当年保底销售提成”如下所示

对于游客若2022年以后（含）的年实际国际客流（X）在2019-2021年所对应的区间内，则对应年度的年保底销售提成的计算公式为：年保底销售提成=对应年度保底销售提成×（1+24.11%） （24.11%为原合同中T1航站楼免税店规划面积与T2航站楼 +S1卫星厅+S2卫星厅免税店规划面积之比。）

日上上海需缴纳的年保底销售提成费用总结如下：

我们测算，在不同游客假设下，日上上海所交费用情况如下：

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